一、认识新能源汽车：定义、类型与市场地位

新能源汽车指采用非常规车用燃料作为动力来源，或使用常规燃料但采用新型车载动力装置的汽车，主要包括纯电动汽车（BEV）、插电式混合动力汽车（PHEV）和燃料电池汽车（FCEV）三大类。经过十余年政策培育与技术迭代，中国已成为全球最大的新能源汽车生产与消费市场，行业从导入期全面进入规模化普及阶段。

市场地位的跃升可以从两组数据中直观看到。中汽协统计显示，2025年我国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4% 和9.4%，连续 17 年位居全球第一；其中新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比增长29%和 28.2%，连续11年位居全球第一，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比重达到47.9%。从更长的周期看，新能源汽车年销量从2020年的136.7万辆增长到2025年的1649万辆，年均复合增长率约65%，产业体量实现了数量级的跃迁。

2026年以来，电动化进程进一步加速。中汽协数据显示，上半年新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，纯电动汽车销量占比升至67% 左右；1—8月新能源汽车产销累计完成 1066.8万辆和1065万辆，同比增长10.8%和10.7%，累计渗透率达到52.4%。单月表现更具标志性：2026年8月新能源汽车产销分别完成165.3万辆和164.3万辆，同比增长 18.9% 和 17.8%，新车销量占当月汽车总销量的60.6%，创单月历史新高；当月新能源乘用车零售渗透率也达到65.2%，较上年同期提升 9.9个百分点。这意味着，中国每售出三辆新车中约有两辆为新能源汽车——电动化不再是趋势而成为市场常态。

在总量扩张的同时，出口成为另一大增长极。2025年汽车出口 709.8 万辆，同比增长21.1%，其中新能源汽车出口261.5万辆；2026年1—8月汽车出口715.3万辆，同比大增66.7%，其中新能源汽车出口343.5万辆，同比增长约1.2倍，月度出口量已连续三个月突破100万辆。

图1 中国新能源汽车新车销量占比演进（2020—2030E）

二、上下游产业链：从锂矿到充换电的完整图谱

新能源汽车产业链条长、环节多，上游覆盖矿产资源与关键材料，中游聚焦三电系统（电池、电机、电控）与整车制造，下游延伸至销售流通、充换电设施与后市场服务。可以把它理解为一条“从矿山到车场”的价值长链：越靠上游越拼资源，越靠下游越拼服务。中国在这一链条上已形成全球最完整的产业生态，新能源汽车、动力电池及关键材料的产量占全球的 70% 以上。

上游：资源与材料决定成本曲线。动力电池占据整车成本的三至四成，碳酸锂价格因此成为产业链景气度的风向标。电池级碳酸锂价格在2025年6月触及约5.99万元/吨的低点后大幅反弹，涨幅超过140%，2026年3月均价回到约14.75万元/吨。价格回升既反映了储能与动力需求的共振，也让上游资源企业重获盈利弹性；而2026年年中价格中枢的回落，又为中游电池环节释放了盈利修复空间。锂、钴、镍等资源的供给集中度，决定了中国企业在成本竞争中的主动权，头部电池企业已通过海外布局锂矿、镍矿资源进行一体化锁价。对整车而言，上游资源的可得性与价格波动，直接决定了其成本曲线的斜率。

中游：动力电池格局高度集中。据SNE Research统计，2025 年全球动力电池装车量达1187GWh，同比增长31.7%，中国企业占据十强中的六个席位，合计市占率首次突破70.4%。国内市场集中度更高：2025年国内动力电池装车量769.7GWh，同比增长 40.4%，占全球的64.8%；其中宁德时代以333.57GWh 装车量、43.42%的市占率蝉联国内第一，比亚迪以194.8GWh 位居全球第二。2026年上半年国内装车量达335.6GWh，同比增长12%，增速较 2025 年明显放缓，中国汽车动力电池产业创新联盟预计全年装车需求约888.7GWh，同比增长15.8%，行业正从全线高速增长转入总量平稳、结构优化的新阶段。动力电池竞争的核心，正由“比产能”转向“比技术、比效率”。

图2 新能源汽车智能工厂生产线

下游：出口、充换电与后市场共同扩容。整车出口是当前拉动下游需求的核心引擎，2026年1—8月新能源汽车出口343.5万辆、同比增长约1.2 倍，且出口结构正从整车贸易向本地化生产升级，中国车企在东南亚、欧洲的产能基地陆续落地。充换电基础设施方面，“十五五”规划明确要求加快完善充换电设施、科学布局大功率充电桩并补强农村短板。后市场同样被政策点名：二手车流通、汽车租赁、改装、赛事与房车露营等新业态，正在成为产业链价值延伸的新方向。

三、2025—2026 年新能源汽车企业经济行情

总量高增长的另一面，是企业经营层面的深度分化与盈利承压。高速扩张期掩盖的问题，在增速换挡后开始显现：比亚迪“增收不增利”、新势力苦熬多年方在2025年迎来盈利拐点，均折射出价格竞争的烈度；龙头企业与追赶者之间的差距正在拉大。

比亚迪：营收创新高，但利润承压。2025年比亚迪实现营业收入8039.65亿元，同比增长3.46%，归母净利润326.19亿元，同比下降18.97%，呈现典型的“增收不增利”。销量端全年交付约460万辆，连续四年位居全球新能源汽车销量第一，并首次跻身全球车企集团销量前五；海外销量约105万辆，同比增长145%，高端品牌方程豹、腾势、仰望合计销售39.7万辆、同比增长109%。进入2026年，比亚迪主动调整节奏：上半年营收3448.15亿元、净利润123.25亿元，同比分别下降7.13%和20.54%，但毛利率提升至18.85%、创近一年新高，现金储备达 1674亿元，经营质量优于收入规模反映的水平——“以质换量”的策略已初见成效。

新势力：迎来集体盈利拐点。 2025年报显示，“蔚小理零”四家头部新势力均实现减亏或转盈：

理想汽车以1123.1亿元营收保持新势力第一，是国内唯一连续三年营收破千亿且连续三年盈利的新势力；零跑凭借近60万辆交付首次实现全年盈利5.4亿元；蔚来、小鹏虽全年仍亏损（分别为149.4亿元和11.4亿元），但均在2025年第四季度首次实现单季盈利，小鹏当季毛利率达到21.3%。这标志着造车新势力已度过漫长的投入期，规模效应、成本管控与技术溢价进入兑现通道。简言之，过去“烧钱换规模”的路径正在转向“效率换利润”。

行业大盘：分化加剧，头部集中。2026年1—8月汽车整体产销同比均下降3.8%，国内月度销量同比降幅连续五个月超过 20%，传统燃油车需求加速萎缩；同期新能源车仍保持两位数增长，前八个月销量排名前十的企业集团合计份额达84.3%，吉利、奇瑞、广汽、长城等自主车企实现正增长。结构性特征明显：总量趋稳、电动化替代加速、份额向头部集中、出口对冲内需。

 图3 2025年主流新能源车企营收对比（亿元）

四、直面现实：制造企业如何应对内卷与盈利承压

面对需求增速换挡、价格战持续与利润空间被压缩的现实，中国新能源车企正从“规模优先”转向“质量优先”，应对路径大体可归纳为四条主线。

第一，降本增效与产业链垂直整合。比亚迪2026年上半年在营收下滑的背景下将毛利率提升至18.85%，核心手段正是垂直整合——电池、电机、电控、IGBT芯片自研自产摊薄成本。零跑实现首次全年盈利，同样依赖核心零部件自研自制与规模效应摊薄固定成本。在价格竞争成为常态的行业里，供应链深度决定了企业的成本下限。

第二，高端化与产品结构升级。比亚迪2025年高端品牌（方程豹、腾势、仰望）销量增长109%，超过整体增速数倍，高端车型提升单车毛利、对冲中低端价格战压力。小鹏以智驾技术为卖点，将毛利率拉升至21.3%，这证明技术溢价是摆脱价格战的有效路径——高端化与智能化，正在成为“向上突围”的两个抓手。

第三，出海与本地化生产对冲贸易壁垒。2024年10月起，欧盟在10%基础关税之上对中国产纯电动车加征反补贴税，比亚迪综合税率约27%、上汽最高达45.3%；美国则在2025年第三季度末取消7500美元联邦税收抵免，2025年四季度美国纯电销量同比骤降36%。面对壁垒，中国车企选择“绕墙”策略：比亚迪在匈牙利建厂、拓展插混产品（2026年二季度插混占其欧洲销量的62.7%），多家电池企业在欧洲、东南亚实现本地化生产。出口结构正从“整车出海”转向“产能出海、技术出海”。

第四，第二增长曲线：储能与后市场。动力电池企业率先行动——2025 年全球储能电池出货量550GWh、同比增长 79%，宁德时代储能出货超160GWh（+80%）、比亚迪近50GWh（+78%），储能成为电池产能消化的“避风港”。整车企业则向二手车、改装、租赁、赛事等后市场延伸价值。当新车上限见顶，围绕车辆全生命周期的服务，正在成为第二增长曲线。

五、政策护航：从购置税减免到“十五五”规划

中国新能源汽车产业的成长史，也是一部政策演进史。2025—2026年的政策组合拳呈现“长短期结合、供需两侧发力”的特征。

财税端：购置税减免延续至2027年底。新能源汽车车辆购置税减免政策已明确延长至2027年年底，减免力度分年度退坡，据财政部测算2024—2027年减免总额约5200亿元。这一制度性安排为行业提供了稳定的中期预期。

消费端：以旧换新与绿色消费双轮驱动。商务部等八部门印发《2026 年汽车以旧换新补贴实施细则》，自2026年1月1日起，报废旧车购买新能源乘用车按车价12%补贴、最高2万元，置换购买新能源乘用车按8%补贴、最高1.5万元。政策效果立竿见影——2025年汽车以旧换新超过1150万辆、带动新车销售额超1.6万亿元，当年国内乘用车零售量中半数以上参与了以旧换新。此外，商务部等九部门2026年1月印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，把汽车消费从新车购买延伸到二手车流通、租赁改装与回收利用的全链条；工信部、商务部等五部门启动2026年新能源汽车下乡活动，乡村消费者换购新能源汽车不受补贴名额限制，并统筹推进县域充换电设施补短板。

顶层设计：智能网联新能源汽车“十五五”规划落地。2026年9月11日，工业和信息化部等九部门联合印发《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，提出到2030年进入世界汽车强国行列，国内市场新能源乘用车、商用车新车销量占比分别达到70%和40%，纯电动乘用车百公里平均电耗降至约11.5千瓦时，培育若干家进入全球销量前十的整车企业和全球百强零部件企业，并在2030年前实现碳达峰。规划同时部署“人工智能+汽车”发展行动、关键零部件生态建设行动等三大行动，将智能化从竞争“加分项”升级为国家战略主线。

六、未来展望：固态电池、智能化与全球化

站在2026年9月的时间节点回望，新能源汽车产业的下半场图景已经清晰：上半场解决“有没有、贵不贵”，下半场比拼“好不好、强不强”，技术、智能化与全球化将成为三条主线。

技术主线：固态电池进入量产窗口期。2026年被视为半固态电池量产元年——东风350Wh/kg半固态电池已量产装车，配套车型CLTC续航突破1000公里，行业预计全年半固态电池装车量60—70万辆；全固态电池将于2027年迎来小批量装车验证，2030年前后实现大规模普及。2026年9月的世界动力电池大会上，工信部明确支持聚力突破全固态电池、钠离子电池、锂金属电池等技术，奇瑞全固态电池计划2027年上车验证。能量密度与安全性的跃升，从根本上缓解续航焦虑，并重塑消费者的使用场景。

智能主线：从辅助驾驶走向高级别自动驾驶。规划要求高速公路、城市快速路及部分城市道路实现高度自动驾驶，而产业基础已经形成——“十四五”期间组合驾驶辅助功能搭载率从 16.2%提升至64.9%。城市NOA全国覆盖、AI大模型上车正在成为新车标配，智能化将从“加分项”变为“准入门槛”，并带动车规芯片、汽车软件、数据治理等专项标准体系的建设。

格局主线：全球化与市场分层。中汽协预计2026年中国汽车总销量3475万辆（+1%），其中新能源汽车1900万辆、同比增长15.2%，国内市场进入低速稳增阶段，增量主要来自出口与替换需求。海外方面，欧美政策转向带来短期扰动——欧盟反补贴税、美国取消税收抵免均在抬升进入门槛，但中国产业链的成本与效率优势、东南亚等新兴市场的旺盛需求，为“产能出海+品牌向上”提供了确定性空间。

 图4 城市充电站与绿色出行场景

可以预见，到2030年，中国新能源汽车新车销量占比将站上 70%的高位，产业链的价值分配将从制造环节向智能化软件、能源服务与后市场环节延伸；能够穿越周期的企业，必然是在技术、成本与全球化维度上同时具备竞争力的企业。从“百万辆”到“千万辆”只是序章，真正的较量，才刚刚开始。

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